Les Bons du Trésor

Lorsqu’un pays a besoin d’argent, il procède à un emprunt auprès du public. Pour ce faire, il émet des Bons du Trésor, que l’on peut acheter et qui seront remboursables bien évidemment assortis d’un intérêt. Ces bons ne sont que de simples morceaux de papier, mais leur valeur réside dans la garantie apportée par l’Etat. Ils peuvent être anonymes (au porteur) ou nominatifs. Cette valeur étant garantie, les bons au porteur peuvent de vendre et s’échanger comme les autres titres.

Deux catégories principales de bons du trésor existent, selon qu’ils sont à taux fixe ou variable, et la panoplie s’enrichit de durées variables allant du court au très long terme:

Les Bons à Intérêt Progressif (BIP), dont l’intérêt augmente avec le temps.

Les Obligations assimilables du Trésor (OAT), qui sont des titres à long terme de durées de plus en plus grandes: de 10 ans jusqu’à maintenant 50 ans, le plus long du monde. Ils composent toute une famille, certains à taux fixe, d’autres à taux variable, à capitalisation ou à taux indexé sur l’inflation.

Les Bons du Trésor à taux fixe et à Intérêt Annuel (BTAN), d’une durée de 2 à 5 ans.

Les Bons du Trésor à taux Fixe et à intérêt précompté (BTF) sont à court terme de moins de 2 ans, et leur intérêt est versé à l’avance, lors de l’achat.

On peut demander le remboursement d’un Bon du Trésor jusqu’à 30 ans après sa maturité, c’est-à dire sa date d’échéance.

La France n’est bien évidemment pas la seule à lever des emprunts, et chaque pays propose les siens.

Les Etats-Unis émettent trois sortes de bons:

• Les célèbres Treasury Bonds, qui sont des titres obligataires à intérêt fixe et à long terme. Les T-Bills sont équivalents à nos OAT.
• Les Treasury Notes (billets de trésorerie) à maturité de 2, 5 et 10 ans. Ces T-Notes sont si fréquemment cités qu’ils en sont devenus un outil économique utilisé comme référence pour déterminer là-bas les intérêts des emprunts immobiliers.
• Les Treasury Bills (billets du trésor) sont des obligations à court terme de moins d’un an (les plus courts sont de 28 jours), et sont les équivalents de nos BTF. Ils sont vendus avec une décote, ce qui permet un bénéfice lors de la revente.

Quiconque peut se procurer ces Bons, mais les acquéreurs en sont essentiellement les investisseurs institutionnels que sont les banques et surtout les fonds de pension, dont la demande croissante pousse les gouvernements à allonger encore leur maturité.